Как разобраться в структурных продуктах и избежать подводных камней
За последние несколько лет все большую популярность среди инвесторов стали приобретать вложения в структурные ноты – инструменты, которые находятся на стыке между традиционными инвестициями (акции, облигации, фонды и т.п.) и сбережениями (депозиты, депозитные сертификаты).
Структурная нота обладает большим набором преимуществ. Во-первых, это доступ к широчайшему спектру базовых активов, что дает возможность работать как на глобальных рынках акций, облигаций, сырьевых товаров, валют, так и с корзинами разных активов или с экзотическими активами (такими, например, как волатильность рынков акций). Во-вторых, это возможность получать прибыль не только при росте или падении базового актива, но и в случае бокового движения рынков. В-третьих, и это скорее главное, – возможность осуществлять такие инвестиции, обладая полной или частичной защитой инвестированного капитала.
Что же такое структурная нота? По сути это «завернутый» в оболочку срочной ценной бумаги набор опционов – производных финансовых инструментов, которые дают инвестору право (но не обязательство) купить или продать какой-либо базовый актив в будущем по заранее оговоренной цене. Эмитирует структурную ноту, как правило, крупный банк, который гарантирует исполнение ее условий и поддерживает ликвидность, т.е. наличие ежедневных котировок на покупку и продажу.
Для простоты принцип работы опциона можно сравнить со страхованием автомобиля, когда клиент уплачивает страховщику премию (некоторый процент от реальной стоимости автомобиля) за то, чтобы иметь право на восстановление убытков.
По схожему принципу работает и опцион: покупая его, клиент оплачивает продавцу опциона премию, к примеру $10 за право купить у него 1 баррель нефти по цене $105 через 1 год. Если через год баррель нефти будет стоить $130, клиент заработает $15 за счет разницы между рыночной стоимостью нефти и той ценой, по которой он имеет право ее купить ($130-$105=$25), за вычетом $10 уплаченной премии. По этой же логике, если нефть будет стоить $115, клиент не заработает ничего, а если $105 и меньше – потеряет $10 (что, к слову, станет для него 100%-ным убытком).
Структурные ноты могут содержать в себе либо один такой опцион, либо несколько – как купленных, так и проданных, причем это могут быть опционы на разные активы (акции, товары, индексы и пр.) и различные сроки. Комбинируя опционы, можно получать ноты с разными свойствами, но в широком смысле их можно разделить на три категории:
• структурные ноты с гарантией капитала (гарантированные ноты) – их непременным атрибутом является гарантированная выплата как минимум номинала этой ценной бумаги при погашении (иногда может встретиться гарантия частичного возврата номинала);
• структурные ноты с условной защитой капитала (бонусные или барьерные ноты) – ноты, выплата номинала по которым будет произведена в полном объеме только в случае соблюдения некоторого условия. Как правило, это заранее оговоренное поведение цены выбранного базового актива, на который выпускается нота, и/или наступление или ненаступление какого-либо события (например, падения цены выбранной акции на заданную величину);
• структурные ноты без защиты капитала (индексные ноты, ноты «с плечом» и пр.) – зачастую бессрочные ценные бумаги, цена которых изменяется в зависимости от изменения цены базового актива или даже приумножает ее движение.
Гарантированные ноты создаются с использованием двух компонент – защитной части (депозит либо облигация) и опционной. На нашем примере это выглядело бы так: клиент покупает структурную ноту номиналом $100; на $10 банк покупает опцион на нефть, а $90 размещает на депозит под ставку 11,1%. Таким образом, через год сумма средств на депозите будет равна $100, которые клиент получит вне зависимости от того, потерял он деньги на опционной части или заработал. Совокупный доход по ноте будет равен объему депозита при погашении плюс результат от инвестирования в опцион.
В реальности при текущем уровне ставок разместить доллары США под ставку 11,1% невозможно, не принимая на себя существенных рисков. Долларовая ставка в надежных банках намного ниже (порядка 2-3% годовых), и, чтобы накопить $10, придется разместить защитную часть в пятилетний инструмент. В этом и кроется основная потенциальная опасность: некоторые банки, для того чтобы сделать продукт более привлекательным (сократить срок инвестиции или увеличить опционную часть, т.е. потенциальный доход), могут размещать защитную часть ноты в весьма рисковые инструменты или добавлять риск другими способами (продажа кредитного дефолтного свопа и т.п.).
В структурных нотах с условной защитой капитала клиент зачастую выступает продавцом опционного контракта, а номинал его инвестиции в ноту служит гарантией исполнения им обязательств по опциону. По этому принципу работает большинство бонусных структурных нот, инвестируя в которые, клиент получает некий бонус (премию за проданный опцион), если соблюдается определенное условие (цена на нефть не превысит $105), и несет убытки, если оно не соблюдается (цена на нефть поднимается выше $105). Поэтому такие ноты часто называют барьерными.
В данном типе инструментов очень важно смотреть на уровень барьера. Например, бонусная нота в долларах США на некоторую акцию выплачивает 15%-ный (!) бонус в том случае, если эта акция ни разу за год не упадет на 30%; это может на первый взгляд показаться весьма консервативной инвестицией. Однако может оказаться, что падение этой акции на 30% вполне сопоставимо с ее среднегодовой волатильностью, и соответственно риск понести убытки в такой ноте достаточно высок. Нередко в качестве базовых активов встречаются корзины различных акций или товаров, при этом финальные выплаты могут зависеть от динамики худшего из ее активов, а не всей корзины.
Безусловно, рассказать обо всех тонкостях и особенностях столь сложных и одновременно интересных инструментов невозможно, но, обладая хотя бы такими минимальными знаниями, вам будет намного проще сориентироваться и сделать правильный выбор. Кроме того, никогда не стоит стесняться задавать много вопросов вашему консультанту. Будьте внимательны при выборе базового актива, начать всегда лучше с менее сложного и более понятного для вас.
Автор — начальник отдела инвестиционных продуктов Райффайзенбанка.
Источник
ДОТ и ДЗОТ — в чём разница?
ДОТ и ДЗОТ — укрепленные огневые точки. А чем они отличаются?
В целом, ответить на тему материала может банальная расшифровка обоих понятий:
- ДЗОТ — деревоземляная огневая точка,
- ДОТ — долговременная огневая точка.
Но давайте подробнее о каждом.
Как понятно из названия, возводится такое сооружение из бревен и земли. Как правило, выкапывается углубление в земле, после чего над ним строится крыша из бревен, которая сверху засыпается землей. Немногим выше уровня земли остаются амбразуры для ведения огня.
На первый взгляд, ДЗОТ можно спутать с землянкой или блиндажом, но последние предназначены для отдыха военнослужащих, а ДЗОТ для ведения огня.
Важным преимуществом такой конструкции является то, что ее возведение нетребовательно к материалам, а также легко осуществляется усилиями самих солдат, без привлечения инженерных подразделений. Кроме этого, такие огневые точки легко маскируются.
Среди недостатков ДЗОТа следует отметить сравнительно слабую защищенность. Если от пуль и гранат такое укрепление способно защитить, то против более тяжелого вооружения оно бессильно.
Строятся ДЗОТы для организации временной обороны, а также на участках, куда затруднена доставка строительных материалов для более капитальных сооружений.
Долговременная огневая точка возводится из более прочных материалов: бетона, металла. Может быть одиночной, но чаще всего входит в состав укрепленного района.
В отличие от ДЗОТа, которые используются лишь для укрытия пехоты и ведения огня из ручного оружия, ДОТы могут быть могут быть предназначены и для артиллерии. Во время Второй Мировой войны в качестве ДОТов нередко выступали танки без ходовой части, вкопанные в землю.
Такое сооружение способно обеспечить защиту и от тяжелого вооружения, включая артиллерийские снаряды и авиационные бомбы.
Несмотря на повышенную прочность и прочие преимущества ДОТов, они сравнительно дороги в возведении, а также ими нельзя быстро укрепить недавно занятую позицию.
По большому счету, ДОТы используются в укрепленных районах, в то время, как ДЗОТы строятся по мере необходимости, в ходе наступления или отступления.
Источник
ДОТ и ДЗОТ- чем они отличаются? Плюсы и минусы этих сооружений.
Во время второй мировой войны в обороне часто применялись фортификационные сооружения разных типов, среди которых были ДОТы и ДЗОТы .
Для начала расшифруем аббревиатуры оборонительных сооружений: ДОТ — это долговременная огневая точка;
ДЗОТ — это деревоземляная огневая точка.
В чем отличие ДОТа и ДЗОТа?
Их отличие заключается в том, что ДЗОТ является не долговечной огневой точкой, об этом говорит расшифровка аббревиатуры (деревоземляная). ДОТ напротив является огневой точкой, которая предназначена на длительный период .
Из чего строятся огневые точки?
ДОТ
Как я уже сказал, что данная огневая точка предназначена для введения боевых действий на длительный период. И постройка ДОТов обычно ведется из бетона или стали. В некоторых случаях в качестве дотов используются башни танков.
ДЗОТ
Эта огневая точка создается в полевых условиях. Из расшифровки аббревиатуры не сложно понять, что ДЗОТы сооружаются из дерева. Точка строиться на основе земляного углубления, которое укрепляется при помощи дерева.
Вооружение
Огневая точка может вооружаться различными видами вооружения. Как правило, от станковых пулеметов до тяжелых орудий.
На вооружении данной огневой точки чаще всего устанавливаются различные пулеметы. Это связанно с мобильностью этого сооружения.
Плюсы и минусы
1⃣ Безусловно огромным плюсом этих сооружения является долговечность. Некоторые ДОТы , которые были построены ещё в прошлом веке, сейчас могут быть использованы по их прямому назначению;
2⃣ ДОТ сделан из негорючих материалов, что дает ему большое преимущество на войне;
3⃣ Более высокая защищенность. Земля и дерево имеют свойство хуже сдерживать снаряд при его попадании.
1⃣ Если ДОТ и выдерживает удары различных снарядов, то звук от попадания никто не отменял. При попадании снаряда в крышу такого сооружения образуется сильная звуковая волна, которая запросто может привести к контузии.
2⃣ Отсутствие мобильности. Такие сооружения невозможно использовать при наступлении.
3⃣ При постройке требует множество трудовой силы и значительное количество стройматериалов.
1⃣ Первый плюс этого сооружения заключался в простоте его строительства. На его строительства не требовалось много времени и каких-либо специальных ресурсов
2⃣ Мобильность. Огневая точка могла быть возведена в любом месте.
3⃣ Маскировка. После артиллерийского обстрела ДЗОТ оставался в первоначально форме. Чаше всего это были формы холмов.
1⃣ Недолговечность. Дерево имело свойство гнить и оно не могло использоваться в сооружения, которые должны были носить статус долговременных;
2⃣ Огнеопасность. ДЗОТ делается из горючих материалов;
3⃣ Прочность. Сооружения этого типа делались чаще всего из подручных материалов (дерево, камень, земля). При попадании снаряда крупного калибра такое сооружения маловероятно могло выдержать удар.
Источник
что такое notmal?
28 Oct 2017 в 09:43
28 Oct 2017 в 09:43 #1
почему у почти всех людей есть бихейвор буковки, а у меня как был нормал так и остался. это хорошо или плохо?
28 Oct 2017 в 09:44 #2
Это значит ты не токсик, поздравляю
28 Oct 2017 в 09:49 #3
У меня D, а за последние С- это плохо, я просто в доту не играю?
28 Oct 2017 в 09:51 #4
Это значит ты не токсик, поздравляю
тоесть нормал это хорошо?
28 Oct 2017 в 09:52 #5
тоесть нормал это хорошо?
28 Oct 2017 в 09:55 #6
почти всех людей есть бихейвор буковки
они есть только у животных, таких довольно мало, пара процентов, не больше.
просто они громче всех кукарекают, поэтому тебе кажется, что их много
28 Oct 2017 в 10:03 #7
они есть только у животных
28 Oct 2017 в 10:08 #8
28 Oct 2017 в 10:13 #9
Это значит ты не токсик, поздравляю
у меня нормал но я ультра токсик хмммм
28 Oct 2017 в 10:16 #10
у меня нормал но я ультра токсик хмммм
Возможно ты убеждаешь тиммейтов в их бесполезности и никчемности, а после катки они удаляют доту => не кидают тебе репорт.
28 Oct 2017 в 10:41 #11
*шутка про модератора с анимой на аве*
28 Oct 2017 в 10:43 #12
киньте команду для консоли, что я смог чекнуть?
Модератор других игр и разного
28 Oct 2017 в 10:45 #13
киньте команду для консоли, что я смог чекнуть?
28 Oct 2017 в 10:46 #14
киньте команду для консоли, что я смог чекнуть?
28 Oct 2017 в 10:55 #15
Прошел от F до Normal = везде одинаково и ничего не меняется. Даблмид, дабллес, даблфарм, нет куры, фид после 2 смертей подряд, ливы, афк шедоуамулеты на рунах, токсики, ВР с линкой в харде, лесные веномансеры, фёстпик тинкер в мид и т.д. и т.п. были и на F и на Normal. Поэтому просто играйте и не ждите, что кто-то за вас эту игру выиграет. И уж тем более не оправдывайте свою рукожопость (недостаточно хорошую игру) этими буквами.
28 Oct 2017 в 10:57 #16
Прошел от F до Normal = везде одинаково и ничего не меняется. Даблмид, дабллес, даблфарм, нет куры, фид после 2 смертей подряд, ливы, афк шедоуамулеты на рунах, токсики, ВР с линкой в харде, лесные веномансеры, фёстпик тинкер в мид и т.д. и т.п. были и на F и на Normal. Поэтому просто играйте и не ждите, что кто-то за вас эту игру выиграет. И уж тем более не оправдывайте свою рукожопость (недостаточно хорошую игру) этими буквами.
Это только один из факторов подбора тиммейтов, влияет еще время игры, ммр и уверен есть еще куча скрытых параметров.
28 Oct 2017 в 11:00 #17
У меня D, а за последние С- это плохо, я просто в доту не играю?
Мы про букавки в консоли напротив бихевер скор, а не про дилдобафф.
28 Oct 2017 в 11:04 #18
Время игры? У меня 46 lvl. Попадаются, как 24, так и 104. Разница просто в несколько тысяч сыгранных часов между нами и всё равно в одной команде. ММР логично у всех будет плюс минус одинаковый в рейтинговой игре. Про другие скрытые параметры сложно сказать, если они скрыты. Но факт остается фактом, это компьютерная игра в которую играют человеки(не факт). И каждый может зайти в нее со своим настроем и настроением. Это значит, что никто ни от чего не застрахован. И тот, кто F может куру купить, а в Normal будут покрывать матами друг друга и токсить еще на стадии пика.
28 Oct 2017 в 11:07 #19
Мы про букавки в консоли напротив бихевер скор, а не про дилдобафф.
Не играю в доту, поэтому я даже не знаю, что такое бихевер скор, сорре.
Источник