Как работают структурные ноты

Структурные ноты: о чем должен знать инвестор

В последние годы среди частных инвесторов российских банков и инвестиционных компаний стали популярными такие инструменты инвестирования как структурные ноты.

Попробуем разобраться, какие особенности и подводные камни скрывает этот, на первый взгляд, привлекательный инструмент. Во-первых, стоит отметить, что структурные ноты – это целая вселенная финансовых инструментов с самыми разными характеристиками, рисками и возможностями. Рассмотрим лишь самые популярные из них:

• Ноты с полной или частичной защитой капитала и участием в росте индекса или актива.

В чем суть:

Сумма, инвестированная клиентом, делится на 3 части:

• часть взымается эмитентом ноты, банком или инвестиционной компанией в качестве вознаграждения (от 3 до 10-12%)
• часть вкладывается в инструмент с фиксированной доходностью (от 70 до 85%) — должна покрыть возможный убыток от сгорания опционной части
• оставшаяся часть вкладывается в опцион, который представляет собой агрессивную ставку на рост или падение того или иного актива.

Сумма, инвестированная в опцион, сгорает полностью, если идея не сработала.

Потенциальная связь прибыли и роста базового актива определяется коэффициентом участия в росте или падении.

Финансовый результат:

• Сценарий 1. Базовый актив, на рост которого делалась ставка, упал в цене.

Инвестор получает сумму в соответствии с условием защиты капитала (100%, 90% 80% и т.д.).

• Сценарий 2.Базовый актив вырос в цене. Инвестор получает первоначально инвестированную сумму и прибыль от прироста базового актива в соответствии с коэффициентом участия, который определяется при выпуске ноты.

Пример:

3х-летняя рублевая нота с полной защитой капитала на рост долларовой цены золота с коэффициентом участия 60%.

Сценарий 1. Золото упало в цене – возврат первоначальных инвестиций.

Сценарий 2. Золото выросло в цене на 10% — возврат первоначальных инвестиций + прибыль 6% в соответствии с коэффициентом участия. Доходность инвестиций – 2% годовых в рублях.

Сценарий 3. Золото выросло в цене на 30% — возврат первоначальных инвестиций + прибыль 18% в соответствии с коэффициентом участия. Доходность инвестиций – 6% годовых.

Риски:

• Риск эмитента ноты. В случае банкротства эмитента – выплаты могут быть не произведены независимо от расчетного финансового результата.
• Риск инструмента с фиксированной доходностью. Данный риск может отличаться от риска эмитента ноты. Если по этому инструменту будет объявлен дефолт, то вернуть средства, инвестированные в ноту, не представится возможным.
• Риск потери покупательной способности активов. В нотах, как правило, не предусмотрена защита от инфляции.
• Риск досрочного изъятия. В случае, если инвестор захочет забрать средства до погашения ноты – ему придется фиксировать значительные убытки.
• Ноты с условной защитой капитала — автоколы, то есть ноты с возможностью досрочного отзыва в случае наступления определенных условий.

Чаще всего выпускается на корзину из 3-4-5 акций (базовый актив ноты).

В чем суть:

Сумма, инвестированная клиентом, делится на 2 части:

• часть взимается эмитентом ноты, банком или инвестиционной компанией в качестве вознаграждения (от 3 до 10-12%).
• на оставшуюся часть делается ставка на то, что акции, которые являются базовым активом ноты, не упадут ниже определенной величины — барьера (20-25-30% от цены на момент размещения).

За риск потери инвестор получает вознаграждение в виде купона, размер которого значительно превышает ставки банковских депозитов.

Финансовый результат по истечению срока действия ноты:

Сценарий 1. Акции упали на небольшую величину (меньше барьера). Инвестор получает первоначально инвестированную сумму + все оговоренные при выпуске ноты купоны.

Сценарий 2. Акции из корзины выросли в цене. Инвестор получает первоначально инвестированную сумму + оговоренные при выпуске ноты купоны (причем, в этом случае, нота может погаситься досрочно).

Сценарий 3. Акции из корзины упали на величину больше барьера. Инвестор фиксирует значительные убытки, которые могут достигать 100%.

Пример:

3х-летняя долларовая нота на корзину акций General Electric, Apple, Netflix, Allergan. Купон 12% годовых. Барьер 70%.

Сценарий 1. Все акции выросли в цене – возврат первоначальных инвестиций + 12% годовых в долларах.

Сценарий 2. Все акции выросли в цене, кроме одной, которая снизилась на 15% — возврат первоначальных инвестиций + 12% годовых в долларах.

Сценарий 3. Все акции выросли в цене, кроме одной, которая снизилась на 50% — потери инвестора от 20 до 50% от первоначальной суммы (в зависимости от условий ноты).

Сценарий 4. Одна из компаний из корзины обанкротилась – полная потеря капитала.

Риски:

• риск эмитента ноты. В случае банкротства эмитента, выплаты могут быть не произведены независимо от расчетного финансового результата.
• риск снижения стоимости акций, входящих в ноту. Инвестор, как правило, несет риск самой слабой акции из корзины, так как на выходе финансовый результат зависит именно от ее динамики.
• риск досрочного изъятия. В случае, если инвестор хочет забрать средства до погашения ноты, то его результат будет определяться текущей котировкой ноты, которая может быть существенно ниже цены покупки.

В прошедшее десятилетие мировые рынки акций радовали инвесторов ростом на фоне снижения ставок и дешевой ликвидности, предоставляемой мировыми центробанками. В этой ситуации автокольные ноты пользовались популярностью у частных инвесторов и не приносили существенных убытков. Однако, сейчас ситуация кардинально меняется – риски снижения стоимости акций во всем мире в ближайшие годы значительно выросли.

Чем это может угрожать инвесторам:

• На цену акций любой компании влияют огромное количество факторов, как общемировых, так и отраслевых, и корпоративных.
• Аналитики в своих моделях могут лишь предполагать, каким образом эти факторы изменятся в будущем и как они могут повлиять на цены акций.

Примеров, когда акции крупных, перспективных и надежных компаний катастрофически снижались в цене при отсутствии глобальных экономических катаклизмов предостаточно:

• General electric:

Акции компании упали за 7 лет с уровня в 50 до уровня 12.5 долларов.

А за последние 3 года потеряли более 50 %.

• Deutsche Bank:

Акции банка снизились в цене за 4 года с 40 долларов до 10.

• Carillion— второй по величине строительный холдинг Великобритании:

За считанные Недели 2017 года акции упали почти до нуля и были делистингованы (компания ликвидирована).

С августа 2014 года по текущий момент акции снизились с уровня в 16 долларов до отметки в 8.4 долларов.

ВЫВОД:

Структурные ноты с условной защитой капитала –это инструменты с ограниченной доходностью и неограниченным риском. Риски по этим инструментам плохо прогнозируются.

Наша рекомендация:

• Ограничить долю этих инструментов в портфеле не более 5-7%.
• Приобретать эти инструменты в моменты сильных рыночных спадов.
• Включать в корзину бумаг акции с высокой и стабильной дивидендной доходностью.

Ноты с условной защитой капитала.

Наша рекомендация:

• Ограничить долю этих инструментов в портфеле не более 10-15%.
• Приобретать эти инструменты под долгосрочные идеи.
• Возврат капитала фиксировать в базовой валюте (во избежание девальвации).
• Инвестировать в эти структурные продукты денежные средства, которые точно не потребуются до погашения ноты.

Частному инвестору трудно оценить потенциальные риски структурной ноты. Перед принятием решения покупки структурной ноты, мы рекомендуем проконсультироваться у независимого финансового советника , а только потом, взвесив все риски и возможности, принимать инвестиционное решение.

Источник

Структурная нота как способ заработать 18% годовых в валюте

По мере снижения базовой ставки ЦБ и падения доходности депозитов вопрос сохранения сбережений становится все острее. Работаешь, работаешь, а инфляция кусочек за кусочком подъедает твои накопления. Как сохранить? Сейчас расскажу про такой экзотический для советского человека способ вложений как «структурные ноты»: что это за зверь и стоит ли их покупать. Еще недавно банки предлагали ноты от 50 тысяч долларов. Сейчас все больше нот можно купить от 10 тысяч $, что делает их доступным среднему классу.

Структурная нота — комплексный инструмент, выпущенный иностранной финансовой организацией (говорить будем именно про иностранные), доходность которого зависит от наступления заранее определенных событий. Похоже на ставки в букмекерской конторе? Почти так и есть, хоть и не до такой степени рискованно. На практике это выглядит так (цифры условные, но близкие к реальным).

Нота включает акции 3-х известных мировых фирм (может 4, может 5) и имеет доходность 12% годовых в долларах (может и 8, и 18). 12% годовых в долларах, не слабо! Причем доход выплачивается каждый квартал, по 3%. Да еще гарантировано, даже если стоимость указанных акций снизится с момента выпуска ноты! Заманчиво? Да. Но чудес не бывает.

Для ноты определяют барьер стоимости входящих в нее акций, обычно это 60%-75% от цены на дату выпуска ноты. И, если на дату окончания ноты хоть одна из акций будет стоить дешевле указанного барьера, вы получите свои вложения по цене самой дешевой акции. То есть, если какая-то акция упала на 50%, то вы вернете лишь половину своих сбережений. Но произойдет это только в конце срока жизни ноты (1-5 лет). Если критическая просадка акции ниже барьера произойдет в течение срока жизни, но к дате погашения ноты акция подорожает, – вам повезло, вы получите полную стоимость вложений (плюс ранее полученный ежеквартальный дохода 12% годовых).

Если подробнее вникнуть в условия ноты, то обычными правилами там будут следующие:

• если на дату очередного наблюдения (раз в квартал) окажется, что все входящие в ноту акции существенно выросли в цене, эмитент отзывает ноту – возвращает вам 100% вложений плюс процентный доход за квартал. Смысл этого правила – чтобы эмитент ноты при сильном росте акций сам на этом заработал, отдав вам лишь оговоренный фиксированный процент. Такие ноты именуют отзывными структурными нотами.
• если по итогам очередного квартала одна из акций опустится ниже барьера, ежеквартальный процент вы не получите. Но его запомнят, и, если в следующем квартале акция подорожает, превзойдя барьер, вы получите доход и за последний квартал, и за предыдущий.

Выше я описал «типовые» правила, которые чаше всего встречал в нотах, предлагаемых банком. Могут быть вариации этих условий. Например, в ноту входят пять акций, но правило про барьер считается сбывшимся, если ниже барьера упадут сразу две из пяти акций. Это, безусловно, снижает ваш риск.

Что мы в итоге имеем? Доходный, но достаточно рискованный инструмент, который, разумеется, АСВ не страхует. Поэтому в него я бы вкладывался в последнюю очередь. Точнее, в предпоследнюю: есть еще инвестиционное страхование жизни. Если и покупать ноту, то на небольшую часть вложений, которую вы готовы инвестировать с повышенным по сравнению банковским депозитом или ОФЗ риском. Впрочем, вложение в российские акции может быть более рискованной инвестицией, учитывая, что там вы на 100% зависите от цены акции, и это акции отечественных предприятий, а не крупнейшие мировые компании как в ноте.

В любом случае, нота – это не вклад, где посмотрел на процент-срок и все. В случае с нотой вам придется оценить риски:

1. Посмотреть, сколько уже стоят входящие в ноту акции и сколько стоили в недалеком прошлом, насколько это крупные и надежные компании. Так вы оцените, есть ли риск падений акций ниже барьера.
2. Смотрите, какой установлен барьер. Обычно, чем он меньше, тем лучше. Например, вероятность, что акции Майкрософта или Интела упадут до 60% от текущей цены невелика, хоть и не исключена. Если же барьер 80%, то уже опаснее, цена даже надежных акций может сильно колебаться в условиях изменчивого рынка (как сейчас: COVID, экономические войны).
3. Соотнесите п. 1. и 2 с установленным процентом доходности. А это может быть и 8% годовых в долларах, и 18%: разница существенная, но, понятно, и риск будет не одинаков.
4. Уточните, есть ли вторичный рынок на эти ноты, сможете ли вы ее продать раньше срока, если понадобятся деньги. Часто такой рынок есть, причем порой ноту можно продать даже выше номинала, за 105-110%. Но чаще ниже на несколько процентов, спред купли-продажи по этим инструментам большой, 2% запросто.

Вникайте во все условия сами, менеджеру банка нужно втюхать продукт, получив прибавку к окладу. А продукт сложный, разберитесь во всех условиях, чтобы для вас потом не было сюрпризов. Тем более вы подпишите многостраничный документ, что с рисками ознакомлены и отдаете себе отчет, что большой процент доходности – это не благотворительность, а плата за повышенный риск.

К счастью, пока нам не приходится доплачивать банкам за рублевые депозиты, есть время разобраться в альтернативных способах сохранения сбережений. Повышайте финансовую грамотность, читайте новости и дискуссии на Сберометре – нашем сайте, посвященном валюте и сбережениям.

Источник

Как работают структурные ноты

Структурные ноты как честный способ отъема денег у населения

Не стоит доверять обещаниям гарантированной высокой доходности, особенно если она генерируется с помощью сложно структурированной ноты. Если вы не понимаете, откуда она берется, скорее всего, никакой гарантированной доходности нет. Все, о чем не расскажут сотрудники банков об особенностях структурных нот, читайте в партнерском материале Станислава Скрипниченко, основателя и CEO PRAGMATOS CAPITAL.

Недавно несколько клиентов обратились ко мне с просьбой дать комментарии по купленным в российских инвестиционных компаниях и госбанках структурным нотам. Потери на текущий момент у клиента по этим нотам — от 30% до 70% капитала.
Для тех, кто еще не ступал ногой на эту территорию и мудро выбирает познать нюансы с помощью опыта других людей, материал ниже может быть полезным. Возможно, вы сохраните время, деньги и нервы.
Я разберу популярную в инвестиционных компаниях и VIP-отделениях банков структурную ноту с автоколлом на корзину акций с частичной (условной) защитой. Это реальная нота, взятая из портфеля инвестора.
Популярна эта нота по причинам, которые я разберу чуть позже, в разделе о минусах нот. В начале надо разобраться, что это такое и как это работает.

Пример ноты

Базовый актив — это 4 акции:
Biogen
Western Digital
Micron Technology
Discovery Inc

Валюта: USD
Купон: 10%
Защитный барьер: защита от падения до 35%
Срок ноты: 3 года
Условия автоколла: в любой квартал, если цена всех четырех бумаг будет выше цены размещения
Минимальный объем вложений: 100 000 долларов
Банк-эмитент: Societe Generale (Франция)

Кстати, если вы ничего не поняли из названия и описания условий, то это значит, что продавцы нот имеют информационное преимущество перед вами и преподнесут ноту так, как им выгодно.

Как работает нота:

1) Нота действует 3 года, или 12 кварталов. По окончании каждого квартала вы получаете купон (из расчета 10% годовых, то есть 2,5% от вложенных денег каждый квартал), но только в том случае, если каждая из 4 акций торгуется в диапазоне от 65% и выше от цены, которая была указана при размещении. Другими словами, если каждая из бумаг не упала больше, чем на 35% от цены размещения. Условно, стоила 100 долларов в дату покупки ноты, теперь стоит 65 долларов или выше. Сложно? Это пока что самое простое.

2) Если все же хотя бы одна из 4 бумаг упала больше, чем на 35%, вы не получаете купон, но купон запоминается. Это означает, что если в конце следующего квартала «плохая» акция восстановилась, вы получаете и очередной купон, и тот купон, который до этого не был заплачен (эффект «памяти» — запомнили купон и позже заплатили). Если хотя бы одна из бумаг как упала ниже защитного барьера в 35%, так и не восстановилась, вы купоны в итоге не получаете.

3) Если в какой-то квартал все четыре акции выросли выше 100% от цены в момент создания ноты, то нота гасится досрочно («автоколл»), и вы таким образом перестаете получать доход, т.е. вы получаете назад вложенные $100 00 и заработанный купон из расчета 10% , или $2500.

4) Если акции, входящие в состав ноты, в течение срока как-то росли, падали, в общем, изменялись в цене, но не было ситуации автоколла, нота доживает до погашения. И дальше возможны 2 сценария: либо вы получаете обратно инвестированную сумму, вместе с последним купоном, либо (внимание!) наихудшую из акций, которая просела больше других, если она просела больше чем на 35%. То есть вложили 1000 долларов, какая-нибудь акция вроде Western Digital упала в 2 раза за эти 3 года, и вы на радостях вместо 1000 долларов номинала получаете эту акцию, правда, по цене, которая была на момент запуска ноты. Это убыток в 50% долларах. Если вы все же успели получить какое-то количество купонов, например, первые 2 года нота работала хорошо — значит, вы получили 2*10% = 20% купонов минус 50% убытка = минус 30%. И вы теперь гордый акционер малопонятной лично вам американской компании Western Digital.

Попробуем разобрать их плюсы и минусы.

Плюсы структурных нот

Чтобы сэкономить время, скажу сразу: с точки зрения интересов инвестора их нет.
Зато много плюсов для тех, кто вам их продает:

• Высокая маржинальность для бизнеса: до 18% от внесенных денег зарабатывают продавцы 3-летних нот в российских инвестиционных компаниях и банках
• Удержание клиентских активов: вы вкладываете на 3-5 лет и в это время не можете продать ноту, вывести деньги, либо можете, но с потерями
• Инструмент, который легко продать неосведомленным инвесторам с помощью мало осведомленных продавцов. «Это почти как депозит» — говорят не моргнув симпатичные девушки в ВИП-отделениях крупных российских банков, «гарантированный купон в 12% годовых в долларах — кто еще Вам столько предложит?» Это не мои фантазии, это моя переписка с менеджером госбанка. Причем, судя по всему, девушка в это верит и не осознает того простого факта, что любая доходность выше ставки ФРС (0.25% в долларах сейчас) по определению несет риск, не говоря уже про 12% годовых в долларах.

Минусы структурных нот

1. Игра в рулетку

Для того, чтобы вкладывать деньги в акции конкретных компаний, нужно понимать их на очень глубоком, профессиональном уровне. Иначе лучше вкладывать в индексы акций и не пытаться выбирать отдельные имена. Более того, когда вы используете ноту для ставки на рынок акций, ваш инвестиционный горизонт ограничен, как правило, 2-3-4 годами. Что случится с рынком, экономикой и мировой политикой за эти 2-3-4 года, не знает вообще никто: ни Уоррен Баффет, ни Дональд Трамп, ни Нассим Талеб.
Ваш персональный менеджер в банке, его инвестиционный директор тоже не знают, что будет с рынком и каковы перспективы какой-нибудь американской компании. Если бы инвестиционный директор хотя бы немного знал, он бы работал в хедж-фонде и зарабатывал миллионы долларов, а не занимался структурированием нот в этом банке за 300 тысяч рублей в месяц.
Ставя на ноту, вы делаете заявление, что ни одна из 4 акций не упадет за следующие 3 года более чем на 35%. Это смелое заявление. Как известно, на фондовом рынке есть 2 типа инвесторов: смелые и опытные. Как правило, это взаимоисключающие качества. Вы ставите на рулетку, осознанно или нет, а продавец нот оказывается в роли крупье, который с удовольствием примет ваши деньги.

2. Худшее от мира облигаций и акций

В инвестициях за последние пару тысяч лет придумано очень мало нового — базовым активом почти везде выступают либо доля в бизнесе (акции), либо займ бизнесу (облигации). У акций преимущество — потенциально неограниченный никаким потолком рост дохода (225 тысяч процентов роста акций Microsoft с момента выхода на биржу в 1986 году) и рост дивидендов, недостаток акций — их владельцам никто не гарантирует рост цены акции и не гарантируют рост дивидендов. У облигаций преимущество — гарантированный заемщиком поток процентных платежей и гарантия возврата через определенное количество лет основного долга, недостаток облигаций — изначально ограниченная доходность займа, причем чем выше доходность облигации, тем призрачнее гарантии возврата. Почему так?
Потому что высокий доход по облигациям платят те компании-эмитенты, которые не смогли привлечь под низкий процент. Это компании с более высоким уровнем риска, они могут обанкротится, так и не выплатив долг инвестору, поэтому их гарантии возврата денег не всегда стоят бумаги, на которой они напечатаны.

А теперь посмотрим, что такое типичные структурные ноты.

С одной стороны, вы получаете в случае успеха довольно низкий доход, сравнимый с высокодоходными спекулятивными облигациями: 8-12% годовых в долларах, как правило, если это не нота с ненадежными акциями небольших компаний. С ненадежными акциями доходность может быть еще выше. Более того, у вас даже этот доход отнимут, если все акции в ноте вырастут и нота закроется ( «автокольнет»).

Вывод — у структурных нот доход не гарантирован, как и у акций, доход ограничен потолком (размером купона), как у облигаций. При этом гарантий возврата инвестированной суммы нет, как нет их и у акций.

3. Высокие скрытые комиссии

Средняя скрытая комиссия продавца нот — от 2% до 6% за каждый год ноты. То есть для 3-летней ноты доход банка от 6% до 18% от внесенной вами суммы. Вы еще только успели внести деньги в покупку ноты, а банк уже положил прибыль в карман. Делается это путем упаковки этих комиссий в ноту с помощью опционных стратегий, где риски вы принимаете на себя, а доход на себя великодушно принимает банк. При этом, что самое удивительное, банк несет относительно небольшие издержки — если все акции в ноте начинает расти наверх, то у банка есть опция автоматического досрочного погашения ноты («автоколла»), когда он быстро возвращает вам тело ноты и перестает платить купоны. То есть купон он заплатит вам не полный за все 3 года (30%), а только за один последний квартал — 2.5%. Отличный бизнес, маржинальность казино намного меньше: в рулетке с 2 секторами зеро в среднем ожидаемый доход казино около 5.2% с каждой ставки.

4. Риск полной потери капитала

Мало кто из клиентов, купивших ноты, понимают, что они могут потерять ВЕСЬ капитал. Если завтра одна из 4 почтенных компаний (в нашем примере : Biogen, Western Digital, Micron Technology, Discovery Inc.) объявит о банкротстве и спишет в ноль акции, вы получите не среднюю доходность корзины из 4 эмитентов, а наихудшую акцию, которая обратится в 0. Условие поставки наихудшей из 4 акций — это то, с чем вы соглашаетесь при покупке типичной ноты. Если наихудшая акция не обнулилась (как сейчас принято), а например, упала на 50%, вы получаете не инвестированные 100 тысяч долларов, а 50%*100 тысяч долларов = 50 тысяч долларов. Потери могут оказаться больше «почти гарантированного дохода».

5. Лояльность банка – иллюзия

Некоторые клиенты думают: ладно, возьму я пару ящиков этих непонятных нот, там вроде и доходность потенциально неплохая, а банк за это будет менее тщательно проверять мои источники происхождения денежных средств. По крайней мере, так обещают клиентам некоторые предприимчивые менеджеры банков. В итоге менеджер банка, если получает от комплайенса требование предоставить по клиенту подтверждающие доход документы, не может сделать почти ничего, и рентабельность клиента здесь не играет никакой роли. Банк уже на нем заработал.

6. Игра инвестора против банка

Доходы инвестора по структурной ноте – это расходы инвестиционного банка. Поэтому изначально банк производит такую ноту, чтобы в целом ожидаемая доходность по ноте для банка была высокой за счет комиссий и убытка инвестора. Конечно, многие банки ЧАСТИЧНО перекрывают риски по тем нотам, которые они продают клиентам, но только частично. Конфликт интересов все равно присутствует: банку надо и хороший продукт продать клиенту, чтобы клиент был доволен, и доход клиента – это убыток банка. Из-за этого факта условия большинства нот как раз предполагают быстрое закрытие слишком удачных для инвестора (и неудачных для банка) нот.

7. Даже в теории шансы против инвестора

Если вероятность по каждой бумаге, что она упадет за 3 года больше чем на 35%, составляет хотя бы 20% (что весьма оптимистично), то это означает, что вероятность не упасть составляет 80%. Вероятность, что все 4 бумаги не упали больше чем на 35%, составляет 80%*80%*80%*80% = 40,96%
А это означает, что вероятность получить убыток по ноте составляет 100-40,96= 59,04%.

8. Риск банка-эмитента

Добавляет щепотку перца в блюдо еще одно классное свойство нот — отсутствие возможности продать на публичном рынке. Ликвидность нот разнится от никакой (продать нельзя) до слабой (многие западные банки котируют свои ноты, но со спредом в 2%-5%). В отличие от портфеля из отдельных акций, из ноты нельзя выкинуть слабого эмитента, если у него испортились фундаментальные показатели бизнеса. Вы женитесь на том, кого очень плохо знаете и перспективы такого брака невозможно оценить. Распространен миф — что хорошая компания означает хорошую доходность акций. На практике акции Microsoft с 2000 по 2016 год выросли всего лишь на… ноль процентов! При этом сам бизнес Microsoft рос на десятки процентов каждый год. Причина — слишком высокая цена на акции в начале 2000-х (это был пузырь доткомов).
Если банк, выпустивший ноту, обанкротится ненароком, вы, естественно, встанете в очередь с остальными потерпевшими. Поэтому на самом деле вы несете риск не только 4 акций, но и банка, выпустившего ноту. Хотите проверить свою способность понимать риски отдельных банков?

Для кого эти финансовые инструменты?

В 2005 году управляющий небольшим американским хедж-фондом Майкл Барри заключил пари с Goldman Sachs и другими крупными инвестиционными банкам США. Он поставил весь капитал фонда на то, что рынок некачественных ипотечных облигаций рухнет, и попросил помочь эти банки структурировать сделку по покупке кредитных дефолтных свопов (CDS) на эти бумаги. Он заработал в 2008 году на биржевом кризисе около 800 млн.долл. для себя и своих клиентов, попутно вместе с такими же умными ребятами обанкротив несколько банков.

У любого финансового инструмента была причина для его появления и для его существования. Есть отдельная категория профессионалов, которые могут оценить все риски и занять более умную позицию, чем инвестиционный банк. Но скорее всего, эти ребята — не ваш менеджер инвестиционного банка.
Это игра чемпионов против чемпионов, а нам, простым смертным, остается только читать об этом в книгах.

Выводы

1) Продавцы нот осознанно или неосознанно ставят клиентов в невыгодное положение. Прекрасно понимаю ребят: получая 2-3% от инвестированных денег в виде бонусов сразу же, очень сложно отказаться от такой практики. Тем более, что часто это работает (когда рынок находится в фазе активного роста). У непрофессиональных инвесторов, которые видят высокие цифры «почти гарантированной доходности», срабатывает жадность, и они берут их, смутно понимая, что где-то, возможно, подвох. Но бесплатного обеда на фондовом рынке не бывает.

2) Если хотите высокую доходность — вкладывайте в свой бизнес, в займы с залогом, в венчурные истории, в отдельные компании, если вы достаточно профессиональны, чтобы оценить их перспективы на горизонте в 10 лет и более, и будьте при этом готовы потерять значительный капитал. Обещания высокой доходности на фондовом рынке — красный флаг для профессионального инвестора.

3) На фондовом рынке отлично работают сбалансированные индексные стратегии, которые способны дать низкую (в нынешних процентных ставках 4-5% в долларах) с низким риском или умеренно высокую доходность (6-10% в долларах) с умеренным риском.
Все, что выше по доходности, может стать местом значительных потерь.

Источник