Казначейские ноты сша это

Казначейские облигации США (трежерис): доходность и порядок инвестирования

Инвестпривет, друзья! Сегодня затронем такую важную и интересную тему, как инвестиции в казначейские облигации США. Нередко именно казначейские облигации (или трежерис) называют самым надежным активом в мире. Что это за инструмент, какую он доходность предлагает и действительно ли такой прям весь такой из себя надежный – разберемся во всех этих моментах. И, конечно, я расскажу, как можно купить облигации США в России.

Сущность инструмента

Американские казначейские облигации (их еще иногда называют трежерис – от английского Treasury – сокровище, драгоценность) – это разновидность долговых бумаг, которые выпускают Минфином США через Бюро государственного долга. Американский Минфин называется Казначейство США – отсюда приставка «казначейские».

Полученные средства расходуются правительством на самые разные государственные нужды – выплату пособий и зарплат, финансирование госрасходов на оборону, образование, социальные программы, безопасность и т.д., оплату чиновничьего госаппарата, реализацию различных федеральных и региональных программ и т.п.

Словом, казначейские облигации США – это полный аналог наших российских ОФЗ. И заимствование производится с такой же целью – пополнить государственные резервы. Ну, и надежность соответствующая – выплаты по гособлигациям гарантирует само государство. Значит, такие бонды априори более безопасные, чем корпоративные или муниципальные.

Кроме надежности, американские казначейские облигации отличаются повышенной ликвидностью. Оборот гособлигаций США на межбанковском рынке составляет порядка 600 млрд долларов – так что всегда есть, что покупать и продавать.

Таким образом, казначейские облигации считаются условно безрисковым инструментом, так как обеспечены силой доллара. Чем сильнее американская валюта, тем уверенней чувствуют себя трежерис. Но в то же время доходность и надежность госбондов зависит от инфляции в США и кредитно-финансовой политики Федеральной резервной системы.

Риски гособлигаций США

Американский госдолг активно покупают (и продают) государства через свои Центробанки, крупные коммерческие банки, хедж-фонды, частные инвесторы. И это не удивительно – этот тип бумаг считается самым надежным в мире. Инвесторы так доверяют Америке, что готовы бесконечно скупать ее долговые бумаги – и это несмотря на то, что потолок госдолга в очередной раз повышен, и в сентябре Казначейство вполне может допустить дефолт по своим обязательствам.

Впрочем, и дефолты госбумаг США не редкость. В статье “Потолок госдолга США достигнут: рухнет ли доллар в 2019 году?” я как раз рассказывают о подобных ситуациях и предупреждаю о возможных рисках инвестирования в казначейские облигации.

Вкратце ситуация такова: американский госдолг раздут до неимоверного значения и составляет порядка 22 трлн долларов. Если Конгресс не поднимет его потолок еще на несколько миллиардов, то Казначейство не сможет напечатать еще денег, чтобы платить по долгам.

Сейчас долговые бумаги Казначейства имеют наивысший рейтинг ААА от мировых рейтинговых агентств. Это позволяет правительству занимать деньги под очень низкий процент – доходность казначейских облигаций составляет порядка 2% в год. Это позволяет тратить Штатам на обслуживание госдолга сравнительно небольшие деньги – порядка 300 млрд долларов в год.

Если кредитный рейтинг снизится и ставка в условиях неопределенности повысится хотя бы в 2 раза, то выплаты возрастут до 800-900 млрд долларов в год, а это – больше половины налоговых поступлений США! Тут и до дефолта недалеко.

Поэтому государства, являющиеся крупнейшими держателями внешнего долга США, вынуждены накачивать экономику Штатов новыми деньгами – чтобы не допустить дефолта и потери свои сбережений.

Следовательно, ставка по казначейским облигациям вряд ли вырастет существенно в последнее время. Что с этого частному инвестору? Рассчитывать разбогатеть, вкладывая в трежерис, не следует. Это инструмент сохранения средств на длительный срок, а не средство преумножения богатств. За последним нужно идти на фондовый рынок, вкладывая, например, в дивидендных аристократов США или недооцененные российские акции.

Кто является основным держателем облигаций США

Крупнейшими держателями трежерис являются Центробанки разных стран – всего им принадлежит госбондов на сумму порядка 6,5 трлн долларов. При этом лидерами по объемам являются (в миллиардах долларов):

• Китай – 1138 (18,37%);
• Япония – 1018 (16,43%);
• Бразилия – 313 (5%);
• Ирландия – 287 (4,6%);
• Великобритания – 264 (4,26%);
• Люксембург – 225,4 (3,64%);
• Швейцария – 225 (3,63%);
• Каймановы острова – 208 (3,36%);
• Гонконг – 185 (2,98%).

До 2016 года Россия находилась на 16 месте по объему принадлежащих ей гособлигации США, но после введения против нее санкций методично избавлялась от американского долга. Сейчас в активе РФ трежарей «всего» на 20 млрд долларов (для сравнения – в конце 2017 года было 102).

Также крупными держателями госдолга США являются пенсионные фонды, взаимные фонды, коммерческие банки, крупные частные инвесторы и сами американцы (в отчетности именуются как «домохозяйства).

Отдельного упоминания заслуживает ФРС. Федрезерв вел закупку трежерис с 2008 года, чтобы ликвидировать последствия мирового кризиса, и накопил на своих счетах порядка 2,4 трлн долларов. Это проводилось в рамках программы количественного смягчения, чтобы ввести в экономику Штатов дешевые деньги и простимулировать ее, разогнав инфляцию.

Типы казначейских облигаций

Выделяют 5 основных типов американских казначейских облигаций:

1. Treasury Bills. Это дисконтные облигации, т.е. по ним не платится купон – они продаются по цене ниже номинала, и инвестор получает прибыль за счет разницы между ценой покупки и погашением. Срок обращения биллей (их еще иногда называют казначейские векселя) – менее 1 года: 4, 13, 26 и 52 недели. Номинал – от 1000 до 5000 долларов. Выпуски после 1984 году являются безотзывными.
2. Treasury Notes. Ноты – самый популярный вид трежерис. Именно к этому типу относятся 10-летние казначейские облигации США, которые считаются индикатором мировой экономики. Такие бонды имеют фиксированный купон. Сроки погашения – 2, 3, 5, 7 и 10 лет.
3. Treasury Bonds. Долгосрочные облигации, которые позволяют зафиксировать доходность на крайне длительный срок – 20 или 30 лет.
4. Treasury Inflation Protected Securities (TIPS) – казначейские облигации с плавающей купонной ставкой. Они защищены от инфляции, так как номинал купона индексируется в зависимости от индекса CPI-U – аналога российского индекса потребительских цен. Обратите внимание, что меняется не купон (он зафиксирован), а номинал. Чем больше номинал, тем выше купонные выплаты (ставка ведь остается прежней). Из-за возможности нивелировать эффект инфляции TIPS пользуются заслуженной популярностью среди инвесторов. Срок обращения – 5, 10, 20 или 30 лет.
5. Floating Rate Notes (FRNs). Это сравнительной новый вид американских трежерис, появились в 2014 году. Это двухлетние ноты, доходность которых привязана к дисконтным ставкам на аукционах 13-недельных t Из-за этого их рыночная цена может быть как выше, так и ниже номинала.

Также имеются еще U.S. Treasury zero-coupon bonds – это бонды со сроком погашения более 10 лет, торгующиеся с дисконтом, и Treasury STRIPS. К ночным клубам эти облигации никакого отношения не имеются. Эти облиги создаются на основе обычных трежерис с купоном. Гарантия выплаты купона – это обязательство, под которое выпускается Treasury STRIPS. Чем больше купонов, тем больше STRIPS можно выпустить. Treasury STRIPS используют в качестве «качелей цены» для компенсаций волатильности на рынке в периоды просадок.

Все американские казначейские облигации делятся также на:

• безотзывные – инвесторы держат бонд до погашения;
• отзывные с опционом call – эмитент (государство) имеет право выкупить бумагу по оферте, что может быть невыгодно инвестору;
• отзывные с правом погашения (опцион put) – инвестор, напротив, может предъявить ее к погашению в определенную дату.

Безотзывных облигаций на рынке большинство.

И, чтобы окончательно вас запутать и взорвать мозг, расскажу еще об одной классификации трежерис. Есть тип бумаг On-The-Run и Off-the-Run. Первый тип – это последний выпуск облигации, второй – все более ранние. Последний выпуск обычно наиболее ликвиден, так как отвечает современной экономической ситуации.

Как производится размещение трежерис

Tresuries размещают в ходе аукционов, точно так же, как и ОФЗ. Аукцион по bills (короткие выпуски) проводится раз в неделю, по более длинным – обычно раз в месяц или раз в квартал.

При первичном размещении в аукционах участвуют три категории покупателей:

• Direct bidders – это зарубежные Центробанки;
• Indirect bidders – различные хедж-фонды, НПФ, банки, страховые компании и т.д.;
• Dealers – это дилеры и брокеры.

Размещение считается удачным, если первые две категории скупили весь выпуск. После этого облигации поступают на вторичный рынок, где их могут купить физлица.

Доходность казначейских облигаций

Различные классы облигаций используют различные бенчмарки при ценообразовании. Самый распространенный бенчмарк – это доходность последней эмиссии трежерис.

примеру, доходность 10-летних казначейских облигаций США, эмитированных летом 2018 года, может послужить индикатором для нового выпуска 1-, 5-, 10- и 20-летних облигаций 2019 года – инвесторы смогут понять, насколько выгоден новый выпуск (On-The-Run) относительно предыдущего (Off-the-Run).

Сегодня доходность казначейских облигаций США находится в диапазоне от 2,4% до 2,9% годовых. Чем дольше срок обращения, тем выше доход.

Отслеживать текущие ставки американских казначейских облигаций удобно на сайте ru.investing.com/rates-bonds/usa-government-bonds. Например, на момент написания статьи годовые трежерис могут принести инвесторам 2,435% годовых, 5-летние – 2,376%, а 10-летние – 2,572%.

На основании доходности базовых трежерис со сроком обращения от 3 месяцев до 30 лет строиться эталонная кривая доходности облигаций. Так как даты выплат по разносрочным выпускам совпадают (например, и 5-летние, и 10-летние, и 20-летние трежерис могут погашаться в один день – чаще всего Казначейство так и делает), то доходность интерполируется.

Данная эталонная кривая доходности американских гособлигаций именуется интерполированная кривая доходности (или yield curve). Чем меньше разница в доходности между короткими и длинными облигациями, тем более сглаженной она выглядит.

Значения yield curve можно посмотреть на графике доходности казначейских облигаций США. Вот, к примеру, доходность 10-летних бондов в разрезе 200 лет.

Как купить казначейские облигации в России

У американцев вопроса, как купить казначейские облигации США, не возникает. Им достаточно открыть брокерский счет, найти нужную ноту или бонд и оформить покупку.

В России такая фишка не прокатит – на Мосбирже интересующие нас инструменты не обращаются. Трежерис торгуются на американских биржах, также на биржах Лондона, Гонконга и Токио, поэтому для покупки понадобится одно из двух:

• открыть счет у зарубежного брокера и работать через него;
• найти российского брокера, которые имеет зарубежных «дочек» и может через них предложить покупку интересующих вас американских госбондов.

Оба способа сложны, заморочены и имеют массу неочевидных минусов. Например, высокие комиссии и особенности уплаты налогов для нерезидентов (в режиме 10% + 3% и еще не забываете про валютную переоценку). Плюс риски – какие-нибудь санкции, и брокерский счет могут заморозить. «Дочка» тоже не выход – там рисков еще больше, в том числе закрытие этой самой «дочки».

Проще и эффективнее инвестировать в ETF на казначейские облигации США. Тем более, что на Мосбирже имеется ETF от FinEx – Cash Equivalents UCITS. Фонд с тикером FXMM имеет валютный своп, т.е. колебания валюты практически не оказывают на него влияния, и его график представляет собой практически непрерывающуюся вертикальную линию. FXMM представляет собой фонд денежного рынка и предназначен для временной парковки рублей.

Фонд с тикером FXTB не имеет хеджа, поэтому повторяет валютные колебания пары рубль / доллар, т.е. растет при ослаблении рубля и падает при усилении рубля. Если вы не верите в сильный рубль – вам подойдет FXTB.

Открыть брокерский счет онлайн и инвестировать в FXMM и FXTB можно через Тинькофф Инвестиции – это самый простой и удобный вариант.

Вместо заключения

Таким образом, казначейские облигации США – это такой аналог ОФЗ, только американский. Существует несколько типов гособлигаций – самые популярные это 1-, 5- и 10-летние бонды с постоянным купонным доходом. По их доходности судят о состоянии всех экономике в мире. Сейчас ставки по бондам составляют порядка 2,5% годовых. Купить непосредственно трежерис в России сложновато, проще инвестировать в ETF FXMM, который вкладывается в самые ликвидные и доходные выпуски. Удачи, и да пребудут с вами деньги!

Источник

EC1401: Инвестиции

Казначейские ноты и облигации являются купонными ценными бумагами. Их выпускает Казначейство США и обеспечивает Правительство США.

Казначейские ноты представляют собой среднесрочные (от 1 года до 10 лет), а казначейские облигации — долгосрочные (более 10 лет) долговые обязательства. Эти ценные бумаги отличаются от казначейских векселей тем, что являются купонными.

Проценты по купонным ценным бумагам выплачиваются каждые шесть месяцев, тогда как казначейские векселя являются дисконтными ценными бумагами (продаются с дисконтом к номинальной стоимости), и проценты по ним выплачиваются нерегулярно.

Сроки погашения казначейских нот составляют два, три года и пять лет, а облигаций — 10 лет и более. Казначейские ноты и облигации выпускаются номиналом от 1000 до 1 млн долл. Эти ценные бумаги являются наиболее безопасными среди всех обращающихся на рынке средне- и долгосрочных обязательств. В связи с этим доходность этих ценных бумаг ниже, чем сопоставимых по срокам погашения корпоративных облигаций и облигаций правительственных агентств.

Казначейские ноты и облигации, выпускаемые начиная с 1985 г., являются безотзывными, и процентные платежи по ним производятся 2 раза в год (первая выплата производится по истечении шести месяцев с даты выпуска). Процентные платежи по казначейским ценным бумагам освобождены от уплаты налогов штата.

Покупка и продажа казначейских нот и облигаций

Казначейские ценные бумаги новых выпусков можно приобрести на аукционе, а уже находящиеся в обращении бумаги — на вторичном рынке.

Казначейские ноты и облигации новых выпусков можно приобрести на аукционе или через брокерские фирмы и коммерческие банки. При покупке через банки и брокерские фирмы придется заплатить комиссию, размер которой зависит от номинальной стоимости приобретаемых бумаг и установленной наценки. Чтобы избежать необходимости платить комиссионные, можно приобрести ценные бумаги новых выпусков непосредственно у федеральных резервных банков.

Аукционы по размещению новых выпусков казначейских ценных бумаг проводятся на регулярной основе. Также можно обратиться в Федеральный резервный банк и попросить добавить вас в список лиц, которым рассылаются уведомления о проведении аукционов. В течение суток вас проинформируют о предстоящих аукционах. Кроме того, графики проведения аукционов публикуются в финансовых изданиях. Идя навстречу инвесторам, Казначейство США реализовало возможность приобретения казначейских нот и облигаций в интернете с помощью специального программного обеспечения. Вы можете найти актуальную информацию об аукционах по размещению всех казначейских ценных бумаг на сайте Bureau of the Fiscal Service

Пример отчета о результатах проведения аукциона по размещению пятилетних казначейских нот

Объем заявок	35 386 040 000 долл.
Объем акцептованных заявок	14 826 895 000 долл.
Дата выпуска	15.01.2010
Дата погашения	15.01.2015
Объем акцептованных неконкурентных заявок	5 895 040 000 долл.
Аукционная цена (ставка)	99,52073 (3,731%)
Процентная ставка	3,625%
Идентификационный код выпуска (CUSIP)	912828DG2

CUSIP — уникальный идентификационный код выпуска ценных бумаг, присваиваемый каждому выпуску векселей, нот и облигаций.

Для участия в аукционе по размещению казначейских ценных бумаг сначала следует открыть счет в ФРС. После пересылки заявки на открытие счета, вам будет открыт прямой казначейский счет, на котором будут учитываться права на ваши бумаги.

Далее, для участия в аукционе необходимо заполнить конкурсную заявку. Аналогичные формы заявок используются для приобретения казначейских векселей и новых ценных бумаг с защитой от инфляции.

Вы вправе подать конкурентную или неконкурентную заявку на покупку. Более искушенные инвесторы используют конкурентные заявки, указывая желаемую ставку доходности с точностью до двух знаков после запятой (например, 4,06%). В качестве ориентира для определения вероятного диапазона итоговой доходности можно использовать данные о результатах предаукционных торгов, которые дилеры начинают проводить за несколько дней до аукциона.

Эти результаты часто публикуются в финансовых разделах The Wall Street Journal и The New York Times.

Казначейство аккумулирует все поданные инвесторами заявки и акцептует их в порядке увеличения запрашиваемой доходности до достижения стоп-уровня. Все акцептованные заявки удовлетворяются по одной цене. Если в заявке указана слишком высокая ставка доходности, вы рискуете, так как ваша заявка по результатам аукциона будет отклонена.

Если вы не хотите идти на такой риск или не знаете, какую ставку указать в заявке, то можете подать неконкурентную заявку. Таким образом, вы можете купить казначейские ценные бумаги с предельной доходностью на сумму до 5 млн долл.

Можно подать заявку на участие в аукционе лично или послать ее почте. Все конкурентные заявки должны быть поданы до наступления времени, указанного в проспекте эмиссии. Неконкурентные заявки должны быть отправлены по почте не позднее полуночи за день до аукциона и получены не позднее даты выпуска ценных бумаг.

Подача заявки должна сопровождаться ее оплатой по номинальной стоимости приобретаемых ценных бумаг. Если итоговая цена аукциона окажется ниже номинальной цены, разница будет возвращена покупателю. Если же цена аукциона окажется выше номинальной, то инвестору, подавшему заявку на покупку, будет выставлен дополнительный счет.

После того как заявка будет акцептована, вы получите подтверждение из ФРС. Казначейство выплачивает процентные платежи по своим нотам и облигациям каждые шесть месяцев.

Приблизительно за 45 дней до наступления даты погашения ноты или облигации всем держателям этих ценных бумаг рассылается предложение о реинвестировании суммы долга в бумаги нового выпуска.

В случае отказа от реинвестирования в дату погашения инвестор получит причитающуюся ему выплату на свой банковский счет.

Продажа казначейских нот и облигаций

Если вы решили продать свои казначейские ноты или облигации до наступления даты их погашения, то можете сделать это на вторичном рынке, где операциями с этими ценными бумагами занимаются дилеры.

Если вы приобретали бумаги непосредственно через ФРС, то перед их продажей нужно будет заполнить специальную форму на перевод активов. В этом случае ценные бумаги будут переведены с вашего счета в системе бездокументарного учета Казначейства в коммерческую систему бездокументарного учета. После этого вы сможете продать принадлежащие вам казначейские ноты или облигации.

В коммерческой системе бездокументарного учета учитываются казначейские ценные бумаги, приобретенные через финансовые учреждения и дилеров правительственных ценных бумаг. Для продажи казначейских обязательств на вторичном рынке следует воспользоваться услугами банка или брокерской фирмы.

Источник