Кризис нот что такое

Структурные ноты: что это за зверь и с чем их едят?

Лента новостей

Все новости »

На что нужно обратить внимание при инвестировании в этот вид ценных бумаг, чтобы избежать рисков и не потерять деньги?

Фото: depositphotos.com —>

С нотами я впервые столкнулся в 2009 году, когда мне посчастливилось поработать в отделе структурирования и продаж Bank of America Merrill Lynch. Отдел продавал ноты частным банкам и финансовым институтам для дальнейшей перепродажи инвесторам. Впоследствии в своей карьере я не раз сталкивался с этим инструментом.

В какой-то момент банки и финансовые институты задумались, не хотят ли они от продажи финансовых инструментов перейти к их производству. Как в случае с Карнеги и его сталелитейной империей, вертикальная интеграция выглядит крайне привлекательно, ведь, если перепродавать акции, заработок меньше, чем когда продаешь товар собственного производства. На Уолл-стрит работает масса талантливых молодых людей, поэтому появления структурных продуктов было лишь вопросом времени.

Что именно представляет собой структурная нота?

Как правило, это финансовый инструмент, обладающий нестандартным профилем риска/доходности, выпускается финансовой организацией или ее дочерней компанией и несет в себе их кредитный риск.

Читайте также:  Проект по теме гитара 9 класс

Наибольший интерес у частных инвесторов вызывает так называемая нота с защитой капитала. Продавец обещает в случае успешного стечения обстоятельств выплатить инвестору купонный доход, а в худшем случае — вернуть ему сумму начальных инвестиций. Звучит крайне заманчиво, но, как у любого актива, у денег есть цена их аренды — процентная ставка по кредиту.

Покупая финансовый продукт с риском банка, вы, по сути, даете ему деньги в пользование, банк лишь несет обязательство вернуть их вам в срок с оговоренной доходностью. Чтобы не уйти в минус, банк должен инвестировать деньги.

Самая простая ситуация — когда продавец ноты покупает облигацию, часть купонного дохода оставляет себе, а на другую часть приобретает опционы. Таким образом, клиент становится участником в росте какого-то инструмента. Поэтому нужно иметь в виду, что номинальная сумма инвестирования возвращается без учета возможного пассивного дохода на эту сумму.

То есть если бы вы не купили ноту, вы могли бы положить деньги на депозит и получить пассивный доход. В случае с нотой есть риск упустить этот пассивный доход в попытке достижения более высокого заработка.

Пока все выглядит интересно, финансовые компании увеличивают прибыль, а инвесторы участвуют в росте, например, рискованного актива, имея при этом защиту капитала. Для частного инвестора копирование условий выплат структурного продукта — сложный процесс, нужно не только понимать в деривативах, но и иметь возможность купить их.

Часто через ноты можно участвовать в росте финансовых инструментов, которые напрямую недоступны частному инвестору, например некоторые виды сырьевых активов, или получить уникальные условия участия в росте или падении валютных пар. Но есть несколько нюансов, о которых стоит помнить, если вам предлагают вложиться в подобный инструмент:

1. Срок до погашения и возможность досрочной продажи. Как правило, ноты имеют срок погашения от года до пяти лет, продавцы часто обещают возможность забрать свои деньги раньше срока, но умалчивают об условиях.

Так как нота — это внебиржевой инструмент, у инвестора нет возможности продать ее на открытых торгах. Ему потребуется помощь профессионального участника. Чаще всего клиент вынужден продать ноту той же организации, у которой он ее купил, а организация в свою очередь этим пользуется, предлагая клиенту не самую выгодную цену выкупа.

Инвестируя в ноты, будьте готовы «заморозить деньги на весь срок» либо столкнуться с невыгодными условиями досрочной продажи.

2. Обратите внимание, что именно «запаковано» в ноту. Часто условие защиты капитала привязано к параметрам изменения цены актива или группы активов. Например, если акции компаний X, Y и Z не упадут больше 30% за один год, вы получите все деньги назад. При этом на месте компаний X и Y оказываются крупные, известные имена с хорошими брендами, и клиенты на это клюют. Проблема возникает тогда, когда компания Z оказывается рискованной и малоизвестной, падение на 30% в квартал для нее может быть весьма типично. Высокая волатильность бумаги Z позволяет банку предлагать более высокий потенциальный купонный доход, но плата за это — большая вероятность потерять защиту капитала.

Покупая ноту, обязательно изучите компании или инструменты, которые туда входят, посмотрите их графики и амплитуду колебания их цены. Это доступно даже неискушенному инвестору. И помните, что бесплатный сыр бывает только в мышеловке.

3. Комиссия. Инвестору легко попасть в ловушку высоких комиссий. В цепочке перепродажи структурных нот конечный покупатель может быть далеко не вторым звеном. Пока нота доходит до частного инвестора, на ней зарабатывают структурный отдел, который ее придумал, банк, который ее выпустил, и брокер, который ее купил у банка. Такая цепочка может легко обойтись клиенту в 5-10% и больше от размера инвестиции либо существенно ухудшить профиль риск/доходность. Часто финансовые компании начисляют дополнительную комиссию за сам факт покупки и хранения ноты.

Чтобы не переплачивать, стоит сравнить предложения по похожим нотам от разных компаний, попросить до момента покупки рассказать обо всех комиссиях и обратиться к независимому специалисту, который сможет проконсультировать по всем особенностям ноты и перевести с финансового языка на человеческий.

Финансовые вложения несут риски. Данная статья не содержит инвестиционных рекомендаций, советую обратиться к инвестиционному советнику за консультацией.

Источник

Кредитные ноты

Кредитные ноты (Credit-Linked Notes или CLN) – это некий промежуточный вид финансирования между банковским кредитом и облигациями. Упрощенно механизм работы CLN выглядит примерно следующим образом (см. рисунок):

• банк выдает вам кредит с определенными параметрами (сумма, срок, проценты);

• одновременно с этим банк продает инвесторам кредитные ноты с условиями, полностью совпадающими с условиями кредита (как бы частички кредита – одна нота обычно равна $1000 США или евро в зависимости от валюты займа).

При этом по условиям нот их покупатели берут на себя все кредитные риски, то есть банк, формально являясь эмитентом нот, не несет никакой ответственности перед их держателями в случае дефолта компании по кредиту. Он выступает неким промежуточным звеном. Иногда в условиях нот прописывается, что в случае наступления дефолта (так называемого рискового события – risk event) банк передает держателям нот то, что он сможет получить от компании-эмитента.

Вот, например, параметры одного из первых выпусков CLN на $30 млн, который провели Объединенные машиностроительные заводы в 2002 году. Банк ING Bank N. V. предоставил ОМЗ кредит на $30 млн. Одновременно с этим он выпустил и продал инвесторам кредитные ноты на эту же сумму. Проценты по кредиту ОМЗ выплачивает банку раз в полгода. Получив проценты, банк перечисляет держателям CLN купонный доход. При этом выплаты, которые осуществляет ING, зависят от выплат ОМЗ. В случае наступления рискового события у банка есть выбор – выплатить держателям так называемый recovery amount (то есть то, что он смог получить от ОМЗ) или передать держателям нот права требования по кредиту.

В чем тайный смысл CLN? Выпуск CLN – это хороший способ привлечь дешевые деньги «западных» инвесторов без необходимости выпуска еврооблигаций и связанных с этим больших материальных затрат и информационных требований. CLN не обращаются на биржах и имеют низкую ликвидность. Инвесторы обычно покупают их, чтобы держать до погашения. Суммы, «поднимаемые» с помощью CLN (в среднем $100 млн), обычно на порядок меньше стандартных объемов выпусков еврооблигаций (в среднем $300 млн – $700 млн). Поскольку они являются более рискованным вложением для инвесторов, проценты по ним обычно выше, чем по еврооблигациям, но ниже, чем по «российским» банковским кредитам (хотя в последнее время разница начинает исчезать). При небольших объемах выпуска более низкая процентная ставка по еврооблигациям перекрывается более высокими расходами на выпуск еврооблигаций (аудит, инвестиционные банки, раскрытие информации и т. д.) При выпуске CLN требования к раскрытию информации минимальны. В России компании активно пользовались CLN особенно в начале XIX века, когда у многих компаний еще не было достаточной кредитной истории и возможностей для выпуска еврооблигаций.

Популярность CLN обычно возрастает в моменты спадов на рынке еврооблигаций, когда для компаний это подчас единственная возможность найти «дешевые западные» деньги. Так, например, она выросла в 2006–2007 годах во время спада на облигационном рынке.

Процесс выпуска кредитных нот похож на все предыдущие виды заемного финансирования (см. рисунок).

Еще раз отмечу, что в отличие от облигаций эмитентом CLN будет не компания, а банк. Иногда для этих целей создают SPV, которые являются эмитентами нот. Например, банк «Траст» организовывал выпуск CLN для своих клиентов через специально созданную компанию CRR B. V.

Отличительной чертой в рамках стоимости заимствований через CLN является более высокая комиссия за организацию выпуска. Если комиссия за организацию выпуска еврооблигаций часто колеблется от 20 до 50 б.п., то в случае кредитных комиссия в среднем составляет около 1 %, достигая и ставок в 1,5 %. Однако в абсолютном выражении комиссии по выпускам CLN меньше, чем по еврооблигациям, в силу менее существенных сумм займов. Более высокие комиссионные оправданы тем, что банк-организатор берет на себя гораздо большие трудозатраты по рекламе и размещению данного выпуска. Это связано с тем, что характер сделок более индивидуальный, с каждым инвестором идет отдельная работа по «продаже» конкретного заемщика, а не некоего кредитного риска с определенным рейтингом. Основные покупатели российских CLN – западные инвестиционные и пенсионные фонды. CLN торгуются анонимно через системы Euroclear / Clearstream, не предполагают листинг на бирже и наличие у компании кредитного рейтинга.

Данный текст является ознакомительным фрагментом.

Продолжение на ЛитРес

Читайте также

13.4. Небанковские кредитные организации

13.4. Небанковские кредитные организации Небанковская кредитная организация — кредитная организация, имеющая право осуществлять отдельные банковские операции. Допустимые сочетания банковских операций для небанковских кредитных организаций устанавливаются

Что такое кредитные рейтинги?

Что такое кредитные рейтинги? Кредитные рейтинги присваиваются правительствам и предприятиям, выпускающим долговые обязательства (например, облигации), в зависимости от вероятности погашения долга по данным обязательствам.Рейтинг может меняться от ААА, что означает

9. Бумажные и кредитные деньги

9. Бумажные и кредитные деньги К возникновению бумажных денег привело их функционирование в качестве средства обращения. Бумажные деньги представляют собой денежные знаки, которые принудительно наделены определенным номиналом. Как правило, они не подлежат размену на

Кредитные карты

Кредитные карты Один из самых перспективных кредитных продуктов для физических лиц, постепенно заменяющий потребительские кредиты и кредиты на неотложные нужды. Главным преимуществом кредитных карт перед кредитами является возможность использования кредита, не

34. Кредитные организации

34. Кредитные организации Виды кредитных организаций в Российской Федерации регламентируются Федеральным законом «О банках и банковской деятельности» в редакции от 3 февраля 1996 года.Кредитная организация (КО) – это юридическое лицо, основная цель деятельности которого

22. Кредитные организации

22. Кредитные организации Виды кредитных организаций в Российской Федерации регламентируются Федеральным законом «О банках и банковской деятельности» в редакции от 3 февраля 1996 года.Кредитная организация (КО) – это юридическое лицо, основная цель деятельности которого

Кредитные организации депозитного типа

Кредитные организации депозитного типа Финансовыми посредниками выступают учреждения депозитного типа. Основными институтами данной группы являются коммерческие банки, сберегательные институты и кредитные союзы. Кредитные банки предлагают самый широкий спектр

Структурированные ноты

Структурированные ноты Этот инвестиционный продукт посложнее классом, чем инвестиционные фонды.Структурированные ноты – некая «коробка», наполненная разными финансовыми инструментами и условиями, всегда разрабатывается для конкретной цели и является результатом

Кредитные рейтинги клиентов

Кредитные рейтинги клиентов По итогам сбора и анализа информации о клиенте необходимо оценить уровень риска работы с ним на условиях отсрочки платежа. Наименьший риск представляют клиенты, которые:• давно существуют на рынке;• имеют устойчивое экономико-финансовое

99. Международные кредитные отношения

99. Международные кредитные отношения В сфере международных экономических отношений кредитные отношения возникают в следующих случаях:– в связи с кредитованием внешней торговли;– в результате движения ссудного капитала в рамках мирового рынка;– в связи с

Кредитные организации

Кредитные организации Кредитные организации являются особыми субъектами применения ККТ. В статье 3 Закона о ККТ установлено, что решение о том, какая ККТ может применяться кредитными организациями и с какими программными продуктами, принимает Банк России, который

Кредитные риски

Кредитные риски Регулятором банковской деятельности, обеспечивающих устойчивость банковской системы в нашей стране выступает Центральный банк РФ (Банк России). Более подробно его функции рассмотрим несколько позже, а пока остановимся на его требованиях

Начинайте свое позитивное НЕТ с позитивной ноты

Начинайте свое позитивное НЕТ с позитивной ноты Целью всех описанных выше стратегий является создание конструктивной атмосферы, благоприятной для начала разговора с другим человеком. Латиноамериканский бизнесмен однажды рассказал мне о сложных переговорах, которые

Источник

Что такое «творческий кризис»: признаки, причины, пути преодоления

Практически каждый представитель творческой профессии хотя бы раз в жизни сталкивался с творческим кризисом. Протекает творческий кризис у всех по-разному — многое зависит от возраста, профессии, а также особенностей конкретного жизненного периода. Однако основные признаки творческого кризиса у всех схожи — отсутствие идей, постоянная усталость, нежелание предпринимать активные действия. В этой статье мы разберемся с тем, что такое творческий кризис, по какой причине он возникает и как его преодолеть.

Что такое творческий кризис?

Творческий кризис – субъективное ощущение невозможности творить, которое время от времени спонтанно может возникать у любой творческой личности. Главная особенность подобного кризиса заключается в том, что у человека могут не отсутствовать идеи или замыслы, наоборот, он может обладать достаточным количеством планов и идей. Однако, творческий кризис характеризуется полным отсутствием их реализации. Именно это чувство еще более негативно влияет на человека, который начинает испытывать острую необходимость реализовать подобные грандиозные планы.

В основе творческого кризиса, как и любого другого вида кризиса, лежит противоречие. В случае именно с творческим кризисом противоречие заключается между необходимостью творить, которая испытывается всеми людьми, а также невозможностью заниматься любимым делом на практике. Основная трудность заключается в том, что человек не видит способа разрешения данной проблемы. Это объясняется тем, что подобные препятствия формируются не извне, а внутри самого человека, то есть, он сам становится помехой для собственного творчества. Все подобные препятствия обладают психологическим характером, из-за чего их еще труднее преодолеть.

Существует достаточно популярная точка зрения, согласно которой творческий кризис объясняется ленью человека, однако это некорректный подход. Разумеется, существуют случаи, когда студент-художник не выполняет работу или исполнитель срывает сроки, объясняя это все творческим кризисом, хотя на самом деле он просто ленится. Однако стоит помнить о том, что настоящий творческий кризис – действительно сложное психологическое состояние, из-за которого человек попросту теряет вдохновение и не может справиться с этим. Более того, он сам продолжает «накручивать» себя, создавая еще большие преграды к дальнейшему творчеству. В результате у человека проявляется апатия и полное снижение активности. В более тяжелых случаях это может перерасти в депрессию.

Основные признаки творческого кризиса

Стоит понимать, что отличить обычную лень от творческого кризиса довольно просто, поскольку последнее тяжелое состояние оказывает воздействие на все сферы жизни человека, отражаясь на его эмоциональном и интеллектуальном состоянии. Выделяют следующие основные черты творческого кризиса:

  • Подавленность, которая ограничивает умственную и физическую работоспособность;
  • Большая часть эмоций – отрицательные, что сказывается на взаимодействии человека с окружающими людьми;
  • Человек не способен управлять своей кризисной ситуацией, оказывается в ней вопреки собственной воли;
  • Ощущение, что кризис будет тянутся вечно, человек не видит ни возможности, ни вероятности того, что он когда-нибудь закончится;
  • Потеря веры в собственные силы и возможности;
  • Публичные переживания об утрате возможности творить и проявлять себя. Все окружающие всегда знают о творческом кризисе человека, поскольку он демонстрирует и рассказывает об этом всем.

Разумеется, любой творческий кризис рано или поздно заканчивается, однако нельзя легкомысленно относиться к человеку, который страдает от подобной проблемы. Помните, что если не оказать должную поддержку, то человека может охватить депрессия, а все попытки решить проблемы сведутся к употреблению алкоголя и наркотиков.

Причины творческого кризиса

Существует категория психологов, которая называет кризис творчества обычной ленью. Однако глупо было бы полагать, что в определенный момент человек решит полностью отказаться от имеющихся успехов в сфере своей деятельности, если же этот отказ негативно воздействует на самого человека. Творчество является безграничным, оно не может рассматриваться через призму определенных рамок. Таким образом, определение конкретных причин творческого кризиса является важнейшим этапом для преодоления этого негативного фактора.

К числу наиболее распространенных причин творческого кризиса относится:

  • Усталость. Человек может переусердствовать над работой, уделять слишком большое количество сил, из-за чего попросту «выдохнется».
  • Успешное завершение важного проекта. Подобные ситуации зачастую характеризуются значительным выбросом положительных эмоций, что расслабляет нервную систему, из-за чего менее масштабная работа кажется не такой интересной.
  • Чрезмерный объем работы. Иногда работа подразумевает выполнение большого количества этапов, из-за чего результатов работы придется ожидать очень долго, что существенно снижает мотивацию и может со временем привести к творческому кризису.
  • Однообразие в жизни. Если человек слишком долго находится в зоне комфорта, не меняя условий, то у него несколько притупляется желание достигать новые вершины.
  • Личные проблемы. Нельзя исключать проблемы личного характера, воздействующие на каждого человека индивидуально.
  • Отсутствие вменяемой награды и поощрения.

Способы преодоления творческого кризиса

Это может показаться удивительным, но наиболее эффективным средством борьбы с творческим кризисом является непосредственно творчество. Понятно, что насильно себя заставить не выйдет, но нужно подготовить определенные условия, которые помогут «воскресить» желание творить:

  1. Осознанно отдохнуть. Крайне важно дать всему своему телу и духу отдохнуть в достаточной мере, чтобы предотвратить любые проявления и признаки психосоматических болезней. Важным компонентом является и рацион, который должен быть максимально здоровым и питательным. Нужно стараться почаще выходить на улицу, чтобы дышать свежим воздухом, общаться с близкими и друзьями. Подобные развлечения позволят получить заряд новых эмоций, которые станут двигателем для дальнейшего выполнения работы.
  2. Сменить окружающую обстановку. Чрезмерно длительное нахождение в собственном доме лишает человека мотивации, поскольку жизнь становится чрезмерно однообразной. В связи с этим полезным будет время от времени менять обстановку, чтобы заряжаться новыми эмоциями.
  3. Спорт. Большинство творческих профессий подразумевает, что человек проводит колоссальное количество времени сидя. Мышцы тела из-за этого сильно устают, творческая активность снижается, поскольку организм испытывает острую необходимость в движении. Таким образом, активные виды отдыха, тренажерный зал или бассейн – отличный способ не только привести тело в форму, но и развеяться психологически. Главное, придерживаться подобных занятий систематически.
  4. Пауза. Иногда, если у человека нет вдохновения, нужно взять просто небольшую паузу. Творческие профессии практически всегда подразумевают гибкий график труда, благодаря чему в нужный момент вы можете взять передышку, чтобы вскоре вернуться к выполнению задачи с новыми силами. Вам следует задуматься о том, как организовать собственное свободное время, чтобы провести его максимально продуктивно с точки зрения отдыха.
  5. Конкуренция. Отличным способом зарядиться к ведению деятельности является конкуренция и соперничество. Обратите внимание на других популярных творческих деятелей, поймите, почему они популярны, и что вы можете предложить в качестве альтернативы, что можно сделать лучше. Очень часто подобные сравнения приводят к появлению желания конкурировать, что станет отличным подспорьем для продолжения творческой деятельности.
  6. Обучение. Если у вас не получается заниматься вашей непосредственной деятельностью – займитесь обучением. Так вы сможете открыть для себя совершенно новые грани деятельности, овладеть новыми навыками, которые окажутся полезны в будущем. К тому же, вы сможете провести все время с пользой, что позволит вам избавиться от ощущения того, что вы ничего не делаете, хотя имеете кучу дел.
  7. Мозговой штурм. Методика мозгового штурма подразумевает, что если человек не может самостоятельно справиться с решением определенной проблемы, он должен привлечь единомышленников к ее выполнению. Таким образом, значительно возрастает вероятность обнаружения правильного ответа и решения проблемы.

Заключение

Стоит понимать, что творческий кризис является вполне естественным явлением, с которым периодически сталкивается каждый на своем пути. Вы должны помнить, что нельзя всегда находиться на волне, временами они стихают. Помните, что творческий кризис является предвестником очередного сильного вдохновения, которое позволит вам добиться ещё больших высот, чем Вы имеете сейчас.

Источник

Оцените статью